Пост-реліз
13-го червня в Київській Школі Економіки відбулась лекція-дискусія з нобелівським лауреатом Роджером Майерсоном на тему використання аукціонів для державних продажів та закупівель, яку було організовано КШЕ спільно з проектним офісом ProZorro.Sale. До дискусії доєднались Максим Нефьодов, Перший заступник Міністра економічного розвитку та торгівлі України, Тимофій Милованов, Почесний Президент Київської Школи Економіки та професор Піттсбурзького університету, Тарас Єлейко, в.о. директора департаменту консолідованого продажу та управління активами Фонду гарантування вкладів фізичних осіб, та Ілля Михайлов, начальник відділу організації та моніторінгу процесів Фонду гарантування вкладів фізичних осіб. Обговорили дизайн державних аукціонів через призму теорії аукціонів та використання електронних аукціонів ProZorro для державних продажів та закупівель з представниками влади та бізнесу.
Почесний Президент КШЕ Тимофій Милованов окреслив ключові можливості для оптимізації аукціонів продажу в Україні: відхід від надто високої резервної ціни (рівень нижче якого продавець не готовий продати) та створення можливостей виграшу для гравців без інсайдерської інформації про предмети продажу.
На жаль, в аукціонах продажу активів неплатоспроможних банків дуже часто беруть участь інсайдери, тобто учасники, які володіють повнішою за інших інформацією про предмет аукціону. Це спричиняє таке явище як "прокляття переможця", коли для аутсайдера, який не має інформацію про реальну вартість активу, його особистий виграш стає поганою новиною. Адже сам факт, що він переміг, означає, що інсайдер оцінює предмет нижче, або не хоче його купувати. Важливим в дизайні аукціону, таким чином, є мотивування "аутсайдерів", тобто учасників які не мають інсайдерської інформації про вартість предмету, брати участь в аукціонах. Для цього потрібно, щоб аутсайдер мав реальну можливість отримати інформацію про оцінку предмету інсайдерам через сам алгоритм аукціону. Звичайний голландський аукціон такої можливості не дає, тому варто розглядати аукціон, що складається з двох етапів, наприклад, голландського аукціону з послідовним раундом додаткових ставок.
Професор Роджер Майерсон зауважив, що виходячи з досліджень оптимального дизайну аукціонів, важливо забезпечити певні переваги та заохотити до участі слабших учасників, які не мають інсайдерської інформації про предмет закупівлі. При цьому регулятор, який впроваджує аукціон, повинен розуміти скільки взагалі існує потенційних гравців та чи є аутсайдери взагалі на цьому ринку. Оскільки участь в аукціоні є сама по собі небезкоштовною, потрібно дати аутсайдерам принаймні можливість отримати вартісну для них інформацію про ціну предмету продажу, аби заохотити до участі. “Нестача інформації може дорого коштувати для сторонніх осіб (не інсайдерів), що призведе до подання ними більш низьких ставок, або не подання пропозицій взагалі.”, - зазначив професор Майерсон.
Максим Нефьодов звернув увагу на те, що учасники не завжди роблять кращий вибір, а підтримка закладеного майна може коштувати так дорого, що адміністратор аукціону може бути змушеним надавати перевагу швидкості продажів для оптимізації витрат в довгостроковому періоді. Політичні обмеження та висока вартість системи торгів також не дають можливості експериментувати для пошуку найкращого дизайну: “Будь які зміни в процедурі публічних продажів чи закупівель зменшують залученість учасників, що видно на прикладі реалізації директиви ЄС. Простота дуже важлива”.
Тарас Єлейко, розповів про ситуації на ринку кредитів. Близько 80% всіх активів під управлінням Фонду складають права вимоги. З іншого боку маємо доволі слабо розвинений внутрішній вторинний ринок корпоративних кредитів, особливо це стосується кредитів зі значною заборгованістю. До запровадження Prozorro.sale були проблеми навіть із запуском аукціонів. Природньо, основними покупцями активів є інсайдери. Наразі Фонд активно працює над тим, аби розширити коло потенційних покупців заставних кредитів, зокрема тих, що видані під рефінансування НБУ. Для цього необхідно пустити на ринок не лише українських, але й світових гравців. В свою чергу це потребує прозорих процедур продажів. Зараз Фонд планує впровадити систему голландського аукціону. Мета - змусити інсайдерів та аутсайдерів брати участь. Очевидно, що ключове наразі - створення умов, в яких було б комфортно торгуватись як великим, так і малим учасникам торгів. Підвищити ефективність продажу активів можна лише завдяки прозорості, відкритості, легкому і рівному доступу.
